LV集团投资的男装公司赴港上市 募资目的竟是还

2018-10-05 10:45

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  男装品牌GXG母公司中哲慕尚母公司Alpha Smart Ltd(以下简称Alpha)克日向港交所提交上市申请文献。而Alpha背后,“站着”全球 最年夜糟蹋品团体LVMH(法国酩悦·轩尼诗-道易·威登团体,以下简称LV团体)。

  2013年,A股上市公司森马衣饰(002563,SZ)一度拟收购中哲慕尚71%股权,买卖金额近20亿元,但买卖结尾终止。此次招股书文献显示,LV团体旗下基金L Catterton协同Crescent Point以28.39亿元间收受购了中哲慕尚70%股权。

  GXG品牌创建 于2007年,但真正被资金市集渊博存眷 ,要从2013年提及。2013年6月,森马衣饰通知书记 称,拟向中哲团体、杨和荣、余勇、朱召国、屠光君、毛春华添置中哲慕尚的71%股权,pt游戏官网,买卖杀青后,中哲慕尚将成为森马衣饰的控股子公司。

  森马衣饰其时先容,中哲慕尚旗下具有“GXG”、“gxg.jeans”品牌,正在宇宙的主流百货及购物中间开设约1200多家零售门店,并正在万达、银泰、年夜洋百货、新寰宇百货等紧要连锁百货男装同类品牌发售中均排名前三。2012年,中哲慕尚净资产2.72亿元,开业收入13.98亿元,净利润2.06亿元。森马衣饰拟收购71%股权的对价,估计 为19.8亿元至22.6亿元。

  但这一收购终极未能成行,个中的一个主要情由,是市集看待GXG品牌含金量的不认同,对GXG是“假洋牌”的质疑声无间于耳。当初森马衣饰披露通知书记 后,公司股价也曾境遇投资者“用脚投票”。2014年1月初,森马衣饰称,公司与让渡方未能就股权让渡造定整个条目完毕相同,添置股权框架造定废除 。

  但中哲慕尚并未放弃 寻找金主。招股书显示,2016年1月,年夜股东杨和荣经由进程 旗下Updragon公司,设置了Alpha,又由Alpha收购了中哲慕尚70%股权。以后,两家私募股权公司L Catterton及Crescent Point不合 持股73%及27%设置了一家公司Glorious Cayman,后者经由进程 一家全资子公司收购了Alpha 100%股权(持有中哲慕尚70%股权),现金价值为28.39亿元,款子于2016年10月结清。按此计划,中哲慕尚100%股权估值为40.46亿元。

  而间接持有Alpha73%股权的L Catterton,背后即是赫赫有名的LV团体。L Catterton设置于1989年,估计 旗下约束资产总额将横跨140亿美元。官网显示,L Catterton今朝的投资组合中囊括了145家企业,并且 依然从65家企业中告捷退出。

  2017年6月,Alpha又收购了中哲慕尚其他股东持有的30%股权,现金价值为2.65亿元,而这个别 股东又认购了Glorious Cayman1.4亿股的股份。正在这一系列计划和挪腾后,拟上市的Alpha,持有了中哲慕尚100%股权。

  动作一家投资机构,L Catterton投资Alpha的目标天然是为了回报率。那么,Alpha此次赴港上市,能为投资者带来理思的回报吗?

  近年来,Alpha的功绩 增加速率熟手业内尚可,公司收入从2015年的27.13亿元增加至2017年的35.10亿元,净利润从2015年的3.45亿元增加至2017年的4.22亿元。而此前的资料 显示,2012年公司开业收入13.98亿元,净利润2.06亿元。五年时光,公司营收是此前的近3倍,净利也已翻番。

  仅依据净利润来看,森马衣饰拟收购Alpha时,pt游戏官网,依据2012年的净利润,市盈率约14倍;L Catterton收购时,依据2015年的净利润,市盈率约12倍;那么,此次赴港上市,公司会获得如何的估值?

  实践上,今朝装扮 行业正处正在低谷期。时尚征询机构No Agency开创人唐幼唐对《逐日经济讯息》记者涌现 ,“经济和零售具体增加放缓,奉陪而来的是装扮 行业具体低迷,且中国市集过分 星散,也没有年夜的团体和基金来整合,不看好品牌装扮 的异日远景。”

  依据灼识征询的资料 ,Alpha 2017年正在中国时尚男装市集的占领率约为3.23%。截至2018年6月30日,公司线家经销店。

  不表,从上市文献来看,从2018年发端 ,公司开店的速率显著降了下来。2015~2017年,公司平昔正在迅速开店,比如 2017年开店556家,闭店336家;但正在2018年上半年,公司开店135家,闭店238家,净删除了103家。

  与此同时,Alpha的债务正在敏捷上升。资产欠债表显示,2017年,公司“非滚动欠债”一栏中增多了“计息银行及其他借钱”13.21亿元,2018年上半年这一数字增至13.38亿元。此次赴港上市,公司坦言,排正在第一位的上市目标即是“了偿债务”,其余顺序为品牌收购、门店进级、筑造物流中间及填充营运资金等。

  要晓畅,正在2016年,公司总欠债仅为14.39亿元,净资产则为10.07亿元;到了2017年,总欠债猛增至31.93亿元,净资产变为负值,为负2.3亿元。

  为何欠债展现了如许的转移?Alpha称,2017年9月,公司从花旗银行喷鼻港分行等12家机构获得最多共计2.26亿美元的银行融资。为了获得 这笔融资,公司股本权柄依然被典质。这笔贷款将正在2022年到期,但即使L Catterton及其约束基金不再具有公司30%以上的权柄或不再是第一年夜股东,则贷款马上到期。

  那么,这笔骤然增多的债务,是用来做什么的呢?公司称,截至2018年6月30日,已依据该融资提取十足款子,借钱所得款子已“用作推广资金架构”。公司预期将应用IPO所得款子净额了偿个别 贷款。

  为调整资金结构 上市,须要年夜额贷款,pt平台官网,而不吝 使公司报表透露资不抵债的情形;而上市的紧要目标之一又是为了了偿这笔贷款。这是为何?为清晰详情,《逐日经济讯息》记者9月4日~5日多次致电公司果真 德律风 ,但平昔无人接听。

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